深度解讀：流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法
支付新規(guī)全覆蓋
一般而言，流動(dòng)資金貸款是為滿足客戶在生產(chǎn)經(jīng)營過程中臨時(shí)性、季節(jié)性的資金需求，保證生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的正常進(jìn)行而發(fā)放的貸款。但在《辦法》中所稱的流動(dòng)資金貸款，是指貸款人向企（事）業(yè)法人或國家規(guī)定可以作為借款人的其他組織發(fā)放的用于日常生產(chǎn)經(jīng)營的本外幣貸款。且同時(shí)規(guī)定，除固定資產(chǎn)貸款以外的其他公司類貸款業(yè)務(wù)品種適用本辦法。
有分析人士認(rèn)為，由于我國存在事業(yè)單位借流動(dòng)資金貸款的情況，如學(xué)校、醫(yī)院，乃至鐵道部門等，加入事業(yè)法人可謂合乎國情，但同時(shí)規(guī)定除固定資產(chǎn)貸款以外的其他公司類貸款業(yè)務(wù)品種適用本辦法。則明顯有擴(kuò)大概念之嫌，“加上周一公布的《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》，這意味著所有機(jī)構(gòu)類貸款都將納入支付新規(guī)的管理范圍。”
《辦法》還規(guī)定，票據(jù)貼現(xiàn)、貿(mào)易融資、賬戶透支、全額保證金類質(zhì)押項(xiàng)下的流動(dòng)資金貸款可視具體情況選擇參照本辦法執(zhí)行。上述分析人士表示，這表明其它融資手段也將納入支付新規(guī)管理范疇。“加之隨后將出臺(tái)的《個(gè)人貸款管理暫行辦法》，以‘受托支付’為特征的支付管理模式可謂將各類貸款‘一網(wǎng)打盡’。”
據(jù)接近銀監(jiān)會(huì)的人士介紹，上述文件標(biāo)準(zhǔn)只是監(jiān)管部門的最低要求，銀行可以自行掌握上浮尺度，可能出現(xiàn)更高標(biāo)準(zhǔn)。
“受托支付”有效防范風(fēng)險(xiǎn)
無論是《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》，還是《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》（征求意見稿），以及將要公布的《個(gè)人貸款管理暫行辦法》，“受托支付”成為其中最大變化。“受托支付”是指貸款人根據(jù)借款人的提款申請(qǐng)和支付委托，將貸款資金支付給符合合同約定用途的借款人交易對(duì)象，這意味著銀行會(huì)直接將貸款資金劃入最終收款人賬戶，從而有效控制信貸資金流向，遏制信貸資金違規(guī)挪用現(xiàn)象。
業(yè)內(nèi)人士表示，已公布的文件貫徹了貸款全流程管理的理念，針對(duì)當(dāng)前銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營中普遍存在的薄弱環(huán)節(jié)，重點(diǎn)規(guī)范了合同簽訂、發(fā)放與支付、貸后管理部分，其中“合同簽訂”規(guī)定基于市場經(jīng)濟(jì)最根本的契約原則，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將固定資產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理的各項(xiàng)要求和理念落實(shí)到與借款人的合同中去；“發(fā)放與支付”規(guī)定貫徹貸款“實(shí)貸實(shí)付”的理念，采用貸款人受托支付的方式，有效監(jiān)控貸款按約定用途使用，防范貸款挪用風(fēng)險(xiǎn)。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，“受托支付”使得貸款不通過借款人賬戶，直接進(jìn)入借款人交易對(duì)手賬戶，“在第一站有效防止了貸款挪用。”對(duì)于如何防范此后貸款流向問題，連平解釋，信貸資金進(jìn)入最終收款人賬戶后其性質(zhì)就已經(jīng)發(fā)生了變化，成為最終收款出售產(chǎn)品后的收入，應(yīng)當(dāng)視作其自有資金，而非銀行的信貸資金了。從銀行角度看，控制向其借款人的風(fēng)險(xiǎn)，保證借款人還款能力已經(jīng)足以。
助推經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展
銀監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，貸款新規(guī)只是對(duì)支付環(huán)節(jié)進(jìn)行了一些調(diào)整，沒有抬高企業(yè)獲得貸款的門檻，也不改變授信條件、期限、利率等要求，因此不會(huì)對(duì)企業(yè)獲得銀行授信產(chǎn)生影響。
與此同時(shí)，新規(guī)有利于防范貸款快速增長形勢下的銀行風(fēng)險(xiǎn)，有利于優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，有助于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提高信貸管理的質(zhì)量，有助于防范未來銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這將從根本上確保銀行信貸資金真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持我國經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展。
該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，銀監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的系列辦法，從2007年就已開始研究起草，是對(duì)以往和現(xiàn)行貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度系統(tǒng)化的調(diào)整與完善，是一項(xiàng)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的長期制度安排。
有專家認(rèn)為，監(jiān)管部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和貸款使用效率做出評(píng)估，對(duì)信貸擴(kuò)張的交易進(jìn)行調(diào)查和研究，以致在風(fēng)險(xiǎn)快速積聚時(shí)通過修訂監(jiān)管政策防范風(fēng)險(xiǎn)，是監(jiān)管部門職責(zé)所在。
《辦法》中所稱的流動(dòng)資金貸款，是指貸款人向企（事）業(yè)法人或國家規(guī)定可以作為借款人的其他組織發(fā)放的用于日常生產(chǎn)經(jīng)營的本外幣貸款?！掇k法》同時(shí)規(guī)定，除固定資產(chǎn)貸款以外的其他公司類貸款業(yè)務(wù)品種適用本辦法。
不會(huì)對(duì)信貸增速構(gòu)成直接影響
□本報(bào)記者 韓曉東 北京報(bào)道
專家認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》等新規(guī)，不會(huì)對(duì)下半年信貸增速構(gòu)成直接影響，未來一段時(shí)間我國仍將維持流動(dòng)性總體充裕的局面。同時(shí)，在“適度寬松”的基調(diào)下，下半年央行或動(dòng)用多種貨幣工具繼續(xù)改善宏觀調(diào)控，其中以數(shù)量型工具優(yōu)先。
信貸或適度回落
對(duì)于新出臺(tái)的《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，其目的并不是為了限制信貸規(guī)模，而是為了使信貸資金更有效地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，減少違規(guī)信貸。
同時(shí)他談到，下半年流動(dòng)性情況一方面要看信貸增速；另一方面更要看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，貨幣乘數(shù)和外匯占款有可能進(jìn)一步增加。后兩者如果回升意味著我國流動(dòng)性依然寬裕，其增長模式將由信貸渠道轉(zhuǎn)向內(nèi)生式創(chuàng)造。
國海證券發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，下半年整體市場流動(dòng)性仍將處于寬裕的局面，但寬松程度將低于上半年，預(yù)計(jì)7月新增信貸將降至3000億元左右。興業(yè)銀行則預(yù)計(jì)，7月份信貸規(guī)模為4000-6000億元。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘則指出，7月份新增貸款將出現(xiàn)季節(jié)性回落，但不代表未來信貸將大幅壓縮。眾多剛剛開工的大型基建項(xiàng)目在未來兩年仍需要融資，可能導(dǎo)致明年的貨幣政策仍相對(duì)寬松。
哈繼銘進(jìn)一步表示，信貸增長的慣性可能導(dǎo)致貨幣供應(yīng)在未來幾年都處于較高水平。如1993年我國M2和新增貸款分別增長37%和28%，隨后盡管央行猛烈回收流動(dòng)性，但1994年-1996年我國M2年均增長30%，貸款增長23%，直到1997年貨幣供應(yīng)才回到正常水平。
政策基調(diào)不改
國海證券發(fā)布的研究報(bào)告談到，與2003年央行收緊流動(dòng)性時(shí)相比，盡管今年同樣面臨信貸和貨幣增速過快的現(xiàn)象，但宏觀經(jīng)濟(jì)和CPI好轉(zhuǎn)的跡象都不明確，因此目前貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性很小，預(yù)計(jì)全年信貸增速將超過10萬億元。
央行副行長蘇寧日前強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定不移地繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策基調(diào)不會(huì)改變的前提下，運(yùn)用“多種貨幣政策工具”可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)性微調(diào)。
國泰君安固定收益部高級(jí)分析師林朝暉認(rèn)為，為加強(qiáng)調(diào)控針對(duì)性和靈活性，下半年央行最可能的仍然是動(dòng)用數(shù)量型工具，如發(fā)行定向央票等公開市場操作。年內(nèi)加息可能性可以排除，預(yù)計(jì)全年信貸增速將回落至30%以下。如果信貸增速持續(xù)處于高位，不完全排除年末上調(diào)準(zhǔn)備金率的可能。
李慧勇認(rèn)為，如果未來流動(dòng)性過于寬松，下半年貨幣政策調(diào)控可以采取的手段包括：繼續(xù)使用公開市場操作手段，引導(dǎo)市場利率，避免過于寬松，如必要可恢復(fù)3年期票據(jù)發(fā)行；進(jìn)一步加強(qiáng)貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整；如果年底時(shí)出口有所恢復(fù)，可以繼續(xù)啟動(dòng)人民幣升值之路。
短期影響不改股市大勢
券商人士表示，銀監(jiān)會(huì)30日發(fā)布的《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法（征求意見稿）》旨在確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，短期來看對(duì)市場會(huì)有影響，但信貸政策沒有發(fā)生方向性改變。下半年隨著熱錢逐步流入以及銀行儲(chǔ)蓄搬家，這部分資金將“對(duì)沖”銀行信貸嚴(yán)控帶來的影響，不會(huì)改變股市大勢。
短期入市資金減少
流動(dòng)資金貸款管理相關(guān)規(guī)定的出臺(tái)早在市場預(yù)料之中，包括銀監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》、《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》，也是旨在強(qiáng)化貸款流向管理，確保銀行信貸資金真正進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，減少貸款挪用的風(fēng)險(xiǎn)。“我認(rèn)為這一文件是固定資產(chǎn)貸款相關(guān)規(guī)定的配套，是原來政策的延續(xù)”。東興證券研究所所長銀國宏表示，該政策的核心是流動(dòng)資金在業(yè)務(wù)規(guī)模上要匹配，限制受托支付的條件，避免借款人隨意支付。上述多個(gè)文件相繼發(fā)布是防止銀行資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外市場的一個(gè)保障措施，將使得流動(dòng)性供應(yīng)鏈條受到影響，短期看進(jìn)入股市的資金會(huì)受到阻礙并減少，會(huì)對(duì)市場帶來一定沖擊。
英大證券研究所所長李大宵判斷，流動(dòng)性政策的大環(huán)境沒有變化。該政策旨在使實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更扎實(shí)，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)，“信貸資金不能流向股市這一說法以前一直就有，并不是新的東西，信貸政策沒有發(fā)生方向性的改變”。
但這一政策對(duì)市場帶來的短期影響依然存在。太平洋證券策略研究員劉繼偉認(rèn)為，A股市場對(duì)流動(dòng)性的變化高度敏感，此消息可能會(huì)帶來一定負(fù)面影響，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先，不管是定向發(fā)行央票、還是工行和建行提前鎖定全年的信貸規(guī)模以及貸款管理辦法的出臺(tái)，都表明流動(dòng)性的最高點(diǎn)已經(jīng)過去，接下來流動(dòng)性會(huì)有一個(gè)正常的回落過程，在CPI仍為負(fù)值和外需沒有真正恢復(fù)的背景下，回落的流動(dòng)性必然會(huì)對(duì)高度敏感的市場產(chǎn)生影響，市場的震蕩在情理之中。其次，在堅(jiān)持政策主基調(diào)不變的前提下，管理層對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的各種風(fēng)險(xiǎn)所采取的微調(diào)措施，將對(duì)市場預(yù)期和投資者情緒產(chǎn)生重要影響。
流動(dòng)性依然充裕
銀國宏認(rèn)為，雖然銀行資金將流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)真實(shí)的貸款需求，但只要企業(yè)能貸款并有富余資金，就可能進(jìn)行資金管理——使用銀行資金維持主業(yè)，富余資金進(jìn)行投資管理，這意味著銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定不能完全打破流動(dòng)性的供應(yīng)鏈。
此外，銀國宏表示，目前外匯占款增長迅速，意味著熱錢正在逐步進(jìn)入，并“對(duì)沖”嚴(yán)控信貸資金對(duì)股市的影響。
李大霄認(rèn)為，目前儲(chǔ)蓄資金搬家的過程才剛剛開始，熱錢和儲(chǔ)蓄搬家會(huì)使得流動(dòng)性下半年維持充裕的現(xiàn)狀。目前，股指前期上漲幅度較大，估值水平逐漸變得不便宜，市場在這個(gè)點(diǎn)位震蕩的可能性加劇。但流動(dòng)性充裕格局沒有改變，上市公司業(yè)績也在逐步好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)注入也使得估值水平慢慢下降，這些因素都會(huì)讓部分股票有“脫胎換骨”的改變。所以，目前風(fēng)險(xiǎn)只是在慢慢增加，不能說市場大勢已經(jīng)完全改變。（蔡宗琦）
中小銀行更為受益
□本報(bào)記者 張?zhí)┬?北京報(bào)道
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)連續(xù)推出的專門貸款管理辦法，一方面能更好地規(guī)范銀行的貸款行為，穩(wěn)定市場資金面；另一方面，對(duì)于拉動(dòng)民間投資，穩(wěn)固銀行整體業(yè)績也有一定的促進(jìn)作用。隨著相關(guān)貸款管理辦法的落實(shí)，中小銀行更能從中受益。
提高貸款議價(jià)能力
在《并購資金貸款管理辦法》、《固定資產(chǎn)貸款管理辦法》相繼出臺(tái)后，《流動(dòng)資金貸款管理辦法（征求意見稿）》也于30日對(duì)外公布。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這三項(xiàng)貸款管理辦法的出臺(tái)完善，對(duì)于整個(gè)銀行業(yè)的資金業(yè)務(wù)規(guī)范有著重要意義，同時(shí)銀行也會(huì)根據(jù)相關(guān)的規(guī)范辦法，結(jié)合市場實(shí)際，適時(shí)有度地調(diào)整自身貸款議價(jià)能力。
標(biāo)準(zhǔn)普爾中國區(qū)銀行業(yè)分析師廖強(qiáng)認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)近日連續(xù)出臺(tái)幾項(xiàng)貸款管理辦法更多地是指導(dǎo)銀行防范操作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，從這些貸款管理辦法的細(xì)則看，更多地是指向資金的撥付、使用、操作流程等，通過規(guī)范可以更好地降低人為操作的風(fēng)險(xiǎn)，避免給銀行經(jīng)營造成大的問題。他認(rèn)為，通過相關(guān)的規(guī)范，可以在一定程度上引導(dǎo)資金更多地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需要的部門，從而增強(qiáng)貸款資金對(duì)經(jīng)濟(jì)向好的拉動(dòng)作用。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，通過貸款管理辦法，可以更好地提升銀行的貸款議價(jià)能力，從而為銀行業(yè)績?cè)鲩L提供堅(jiān)實(shí)的保障。伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，銀行業(yè)整體的凈息差水平也逐漸走出低谷，目前正在穩(wěn)固調(diào)整。銀監(jiān)會(huì)通過貸款管理辦法使得各家銀行在資金管理上能進(jìn)一步降低成本，同時(shí)在與相關(guān)企業(yè)的議價(jià)過程中爭取更為主動(dòng)的地位。在經(jīng)歷了一二季度息差連續(xù)收窄的不利影響下，銀行業(yè)可以通過提升議價(jià)能力，提升價(jià)格保障經(jīng)營利潤，因此全年銀行業(yè)的凈利潤增長有望超出15%的水平。
中小銀行利好明顯
由于銀行規(guī)模及貸款業(yè)務(wù)的不同，短期內(nèi)各家銀行受到政策的影響也各異。廖強(qiáng)認(rèn)為，由于《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》還只是意見稿，待具體執(zhí)行還有一些時(shí)間，因此給一些銀行做相應(yīng)的調(diào)整留有一定余地。
東興證券銀行業(yè)分析師王保倫認(rèn)為，中小銀行的受益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于國有大行。在上半年國有大行貸款經(jīng)歷了井噴式增長后，今年下半年各家銀行對(duì)貸款規(guī)模都做了不同程度的約束，下半年適度收緊將成為一個(gè)主要特征。同大銀行比，眾多中小銀行的貸款增量還維持在一個(gè)較低的水平，下半年貸款的整體增長更多的要靠中小銀行來拉動(dòng)。同時(shí)，從中小銀行貸款業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)看，大多數(shù)都偏重中小企業(yè)，而這部分企業(yè)行業(yè)又是對(duì)流動(dòng)資金需求最為旺盛的行業(yè)，因此通過出臺(tái)流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法，中小銀行能更好地提升這部分業(yè)務(wù)能力并從中受益。
同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于像北京銀行、寧波銀行之類的城商行而言，由于貸款客戶和行業(yè)的集中度及地域性較為明顯，地方經(jīng)濟(jì)及特殊行業(yè)的景氣變化會(huì)對(duì)銀行的資金放貸行為產(chǎn)生最直接的影響，隨著銀行貸款行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和業(yè)務(wù)的迅速擴(kuò)張，小銀行“船小好掉頭”的優(yōu)勢將會(huì)得到進(jìn)一步體現(xiàn)。
新聞來源：中證網(wǎng)a5